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  • 2017年有色金屬怎么走?來(lái)看看行業(yè)大佬怎么說(shuō)

    更新日期:2016-12-14 17:38:09瀏覽:

             今年的有色市場(chǎng)走勢非常分化,鉛、鋅期貨上漲火熱,與大部分黑色品種一樣,接近或者已經(jīng)翻倍,鋁價(jià)也同樣呈現振蕩上行的趨勢,而銅價(jià)則直到10月以后才出現一撥象樣的反彈。

      值此之際,華爾街見(jiàn)聞和對沖研投聯(lián)合舉辦了“遇見(jiàn)2017·大宗商品最佳投資策略”分享會(huì )。

      今日的“有色金屬”專(zhuān)場(chǎng)會(huì )議邀請了北礦力瀾創(chuàng )始人李嵐、北京阿拉丁鋁事業(yè)部經(jīng)理王宏飛、北京安泰科鋅鉛部高級分析師夏叢、國泰君安證券大宗商品部主管李良琨。

      北礦力瀾創(chuàng )始人李嵐提出,特朗普在大選時(shí)提出的政策,長(cháng)期來(lái)看對銅的消費是有利的政策。其對銅消費的作用主要體現在基礎設施的升級方面。但實(shí)際上對全美來(lái)說(shuō)電銅的總消費量只有180萬(wàn)噸左右,所以說(shuō)從目前各方面特別是整個(gè)下游行業(yè)的情況來(lái)看,不大認為在2017年的時(shí)候美國的銅消費會(huì )有一個(gè)較大幅度的增長(cháng)。

      李嵐稱(chēng),談到銅消費必須要談?wù)勚袊,因為中國目前已?jīng)占到全球銅消費總量的40%~50%。今年他們對于中國銅消費的預期,已從年初對中國銅消費預計2.5%,不斷地已經(jīng)上調到大概5%以上。

      李嵐這樣分析了中國對銅消費的拉動(dòng)作用:

      中國對銅消費的拉動(dòng)首先是來(lái)自電網(wǎng)投資等基礎設施的建設。從目前來(lái)看整體的電網(wǎng)投資,對銅消費的拉動(dòng)作用,暫時(shí)估計應該至少在8%左右這樣一個(gè)幅度。

      而對于家電行業(yè)來(lái)說(shuō),空調行業(yè)從2014年開(kāi)始進(jìn)入了一個(gè)去庫存的階段,空調是家電行業(yè)里用銅的大戶(hù),但是在今年的7月份開(kāi)始,空調產(chǎn)量開(kāi)始在淡季不淡,整體從7月份一直到目前下半年整個(gè)增長(cháng)幅度非常強勁。

      與之相對應的整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)量也是在下半年開(kāi)始強勁的爆發(fā),那么這樣一個(gè)爆發(fā)更多的是處于對于今年是不是整個(gè)減稅政策到年底會(huì )過(guò)期的一個(gè)擔心。所以說(shuō)在上次這些因素的一個(gè)綜合疊加下,中國今年的銅消費是遠遠好于預期。

      2017年基礎設施建設仍然是一個(gè)拉動(dòng)銅消費最重要的一部分,但整體來(lái)看這一塊的拉動(dòng)幅度會(huì )減小,但因為2016年的基礎已經(jīng)很大了,我們說(shuō)1~10月份電網(wǎng)投資的增長(cháng)幅度已經(jīng)超過(guò)30%。因此在2017年雖然說(shuō)基礎設施建設還是拉動(dòng)銅消費的主要動(dòng)力,但它增長(cháng)的速度我們認為會(huì )比今年要有所放緩。

      對于建筑行業(yè)來(lái)說(shuō),在明年的上半年前,銅在建筑行業(yè)的消費還會(huì )出現一個(gè)正增長(cháng),但到了下半年可能不像大家想像的這么樂(lè )觀(guān),由于目前已經(jīng)開(kāi)始逐步急速下降的,新的房地產(chǎn)的銷(xiāo)售面積開(kāi)始逐步下降,加上完工率也在逐步的下降,有可能會(huì )在下半年出現下降,所以說(shuō)銅在建筑行業(yè)的消費需求也會(huì )下降。

      近兩年來(lái)電解鋁市場(chǎng)開(kāi)始受到資金的火熱追捧,從去年的爆跌到今年的高歌猛進(jìn),在整個(gè)大宗商品中表現非常搶眼。

      阿拉丁中營(yíng)網(wǎng)的王宏飛稱(chēng),基本面的顯著(zhù)變化仍然是引導價(jià)格走勢的根本因素:

      2016年鋁價(jià)的強勢上漲主要第一個(gè)是全行業(yè)的大面積減產(chǎn)導致了年內持續表現短缺,2015年下半年鋁廠(chǎng)在巨虧之下無(wú)奈只能選擇減產(chǎn)應對了,而且2016年上半年沒(méi)有急著(zhù)復產(chǎn),在供應的快速收緊后全行業(yè)庫存大幅下降,連續幾個(gè)月宣布告急,供需格局的真實(shí)轉變是鋁價(jià)上漲的根基。

      第二個(gè)是政策干預的影響,對于鋁行業(yè)來(lái)說(shuō)影響最明顯的政策,就是供給側改革導致的煤價(jià)大漲,還有9月21日運輸改革導致的鋁錠發(fā)運受限。前者貫穿了全年,抬高了電解鋁成本,對市場(chǎng)的影響持續而且深遠;后者來(lái)的非常干脆,從源頭直接阻斷了鋁錠的發(fā)運,尤其是新疆地區,大量的貨物擠壓在了物流的前端,現貨市場(chǎng)一度恐慌,推動(dòng)了價(jià)格再上新高。

      第三個(gè)因素是成本的不斷上漲,氧化鋁價(jià)格下半年就像開(kāi)掛了一樣,價(jià)格實(shí)時(shí)變化,12月份的時(shí)候北方報價(jià)已經(jīng)到了3000元,并且持續上漲的趨勢,煤炭?jì)r(jià)格雖然受到政策影響,但現貨短缺的情況還是在的,所以說(shuō)現在的煤價(jià)是一個(gè)高位調整的狀態(tài)。所以現在全行業(yè)的加權平均成本上升到1.3萬(wàn)元每噸之上,這個(gè)數字在年初的時(shí)候只有1.05萬(wàn),成本上升了2500元,還是非?捎^(guān)的。另外是庫存的變化和今年鋁價(jià)的走勢密切相關(guān),也是判斷價(jià)格的關(guān)鍵參考指標。

      王宏飛預計2017年房地產(chǎn)政策的影響,將逐漸體現在原料市場(chǎng)的需求上,房地產(chǎn)用鋁量增長(cháng)可能會(huì )受到限制,但是其他行業(yè)的消費還是在全面增長(cháng)的,尤其是交通用鋁量。宏觀(guān)方面國家的調控政策已經(jīng)顯露成效,供給側改革直接有利。國際方面要加大基建的這種言論落地也會(huì )提振金屬的需求。

      但明年一季度的時(shí)候消費淡季又是產(chǎn)量的高速釋放期,庫存的大幅回升是大概念事件,因此價(jià)格的壓力會(huì )更突出。王宏飛稱(chēng),如果不出現重大利好的話(huà),2017年鋁價(jià)的走勢將明顯的弱于2016年。

      有色品種里面來(lái)說(shuō),今年的鋅應該是絕對的明星品種了,上今年鋅價(jià)整體呈現單邊上漲的態(tài)勢,從2015年的低點(diǎn)到今年的最高點(diǎn)已經(jīng)翻了超過(guò)一倍。

      安泰科夏叢稱(chēng),撐這個(gè)鋅價(jià)上漲的基本邏輯肯定還是對于鋅精礦供應的收縮:

      首先看一下全球礦山供應的走勢,2015年應該說(shuō)是近四十年以來(lái)產(chǎn)能下降最大的一年了,全球的鋅礦山減少了將近80萬(wàn)噸。礦產(chǎn)量下降原因主要是國外的兩大礦山的關(guān)閉,還有中國可能有一部分受環(huán)保影響的關(guān)閉,從產(chǎn)量上來(lái)看2015、2016年應該是全球鋅精礦產(chǎn)量下降歷史幅度比較高的一個(gè)水平了。

      礦山的產(chǎn)量下降,而嘉能可又借助千載難逢的機會(huì )進(jìn)行了一把炒作,使今年的這個(gè)價(jià)格推升德比較高。另外今年還有意外減產(chǎn)的,幾個(gè)因素疊加導致了全球的鋅精礦產(chǎn)出減少比較多。

      另外,夏叢提到,從精礦的需求端,全球的冶煉產(chǎn)能其實(shí)從今年來(lái)說(shuō)應該還是在增加的,除了中國產(chǎn)能的增加以外,韓國的高麗亞鉛也有一部分新增產(chǎn)能的增加,所以總的冶煉產(chǎn)能競爭還是有一定的量,那么這也從另一個(gè)角度更加劇了全球鋅精礦市場(chǎng)的緊張。

      展望未來(lái),夏叢稱(chēng),從2015年到2017年全球鋅精礦應該還是比較大的短缺狀態(tài),2018年可能是原料市場(chǎng)供應的一個(gè)轉折點(diǎn)。2018年會(huì )逐步的轉為少量的過(guò)剩,再往后原料供應的缺口就會(huì )彌補上來(lái)。

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